锦波生物 2025 年年度报告及 2026 年一季度报告业绩说明会纪要

摘要： 本次会议为锦波生物 2025 年度及 2026 年一季度业绩说明会。公司重点介绍了重组人源化胶原蛋白产品的技术突破、全剂型矩阵构建、FAST 数据库的研发赋能以及药用辅料等新领域的战略布局。

核心观点/结论：

1. 产品矩阵突破：公司实现了重组三型人源化胶原蛋白在冻干、溶液、凝胶的全剂型覆盖。其中，新获批的凝胶类三类医疗器械证标志着全球首个无需交联剂的胶状产品落地，实现了从三螺旋到胶原网、再到蜂巢结构的产业链创新。
2. 技术护城河：构建了 FAST 数据库，通过 AI 深度学习实现“干库”与“湿库”闭环，显著提升研发效率（提升 10 倍以上），将胶原蛋白从生物材料提升至“生命材料”高度。
3. 战略拓展：重组三型人源化胶原蛋白获药用辅料登记，未来将拓展至皮肤科药、肿瘤药等药物递送领域。

经营与财务要点：

1. 财务表现：2025 年营业收入 15.95 亿元（同比增长 10.57%），归母净利润 6.52 亿元；2026 年一季度营业收入 3.75 亿元（同比增长 2.43%），净利润 1.4 亿元。
2. 研发投入：2025 年研发费用 1.06 亿元（同比增长 48.87%），研发强度为 6.64%。
3. 业务结构：医疗器械产品为核心，综合毛利率保持在较高水平（约 94.1%），功能性护肤品业务在增长但毛利率相对较低。

催化剂与风险：

1. 催化剂：凝胶类产品的商业化放量；药用辅料领域的应用突破；全球化认证（如 MDSAP）加速海外市场进入。
2. 风险：核心技术人员流失风险；医疗美容行业监管政策波动风险。