佳禾智能业绩交流会纪要

摘要： 本次会议为佳禾智能业绩交流会，重点分析了 2025 年业绩由盈转亏的原因，并详细阐述了公司将“智能穿戴+AI”作为未来核心战略，特别是 AI 智能眼镜的量产进展、全球化产能布局及品牌升级路径。

核心观点/结论：
公司正推动从传统声学代工企业向软硬件一体化整体解决方案提供商转型。战略核心聚焦于“智能穿戴+AI”，认为智能眼镜将成为个人 AI 智能体的关键入口，目前已从试水阶段进入系统性产品矩阵构建阶段，并已实现部分客户的规模化量产出货。

经营与财务要点：

1. 业绩承压原因：2025 年净利润下滑主因包括海外大客户产品策略调整导致收入端承压、中低端产品竞争挤压毛利、AI 研发投入增加以及新产业园（松山湖、江西）固定资产折旧增加，此外美元贬值带来汇兑损失。
2. 产能与供应链：构建“东莞研发销售+越南海外生产+江西柔性制造”三位一体布局，以应对贸易摩擦并优化成本。越南基地已实现规模化运营，有效承接北美订单。
3. 品牌与客户：推进对德国声学品牌拜雅（Beyerdynamic）的收购以提升品牌溢价；同时致力于客户多元化，降低对单一客户的依赖。

催化剂与风险：

1. 催化剂：AI 智能眼镜业务的进一步放量、拜雅项目完成并表、新高附加值 AI 产品的导入。
2. 风险：消费电子终端产品单价持续下滑、全球贸易环境波动、新产能利用率爬坡不及预期。