📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议分享了机器人板块的周度研究进展，重点讨论了海外人形机器人（Figure 03/04）的技术迭代、特斯拉（Tesla）量产节奏以及国内重点供应链公司的调研情况。
行业主线：
- 海外产业进展：Figure 03 已在快递分拣场景实现连续工作且依赖视觉推理，Figure 04 设计已锁定并启动零部件交付，技术水平有显著飞跃。
- 特斯拉量产预期：预计 6 月泰国一期产能调试完成，7-8 月开始量产爬坡。量产后供应链格局将通过报表端的收入增速和利润率得到验证。
关键变化与分歧：
- 量产能力成为核心壁垒：在机器人本体量产初期，具备强量产能力、品控管理和快速设计变更能力的代工环节（如东方精工）具有较高壁垒。
- 订单兑现路径：市场关注点正从概念预期转向实际的零部件交付量和产能爬坡节奏。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点关注人形机器人关节模组、谐波减速器以及能够进入北美大客户供应链的精密结构件供应商。
- 核心风险：海外龙头量产节奏低于预期，国内人形机器人产业化落地速度不及预期，核心零部件成本下降压力。