华鲁恒升 2025 年度及 2026 年一季度业绩说明会纪要

摘要： 本次会议为华鲁恒升 2025 年度及 2026 年一季度业绩说明会。公司重点回顾了 2025 年在行业低谷期的稳健经营，分析了 2026 年一季度随周期修复带来的业绩回升，并详细阐述了双基地运营格局、成本控制战略及股东回报方案。

核心观点/结论：

1. 经营韧性强：在化工产品价格低谷震荡的 2025 年，公司通过存量优化和增量升级，在同类企业中保持领先的运营指标。
2. 周期回升明显：2026 年一季度受益于需求端复苏和成本端压力缓解，实现净利润 11.17 亿元，同比大幅增长，显示出强烈的周期修复特征。
3. 维持高分红：公司注重股东回报，2025 年累计现金分红占归母净利润的 31.92%，并计划实施中期分红。

经营与财务要点：

1. 财务表现：2025 年实现营业收入 309.69 亿元，归母净利润 33.16 亿元；2026 年一季度营业收入 83.44 亿元，归母净利润 11.17 亿元。
2. 产品竞争力：二元酸全球市场占有率突破 70%，电池级碳酸二甲酯国内市占率 60% 以上，在尿素、醋酸等传统产品中也位居行业前列。
3. 战略布局：推进德州和荆州“双航母”协同发展，荆州基地产能全面释放，BD0 和 NMP 一体化项目等已建成投产。

催化剂与风险：

1. 催化剂：大宗化工产品周期性修复、新能源增量市场订单锁定、十五五规划中高端新材料产品的开发落地。
2. 风险：宏观环境波动、行业产能过剩压力、国际地缘局势导致的原油及原材料价格剧烈震荡。