📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告通过对 2026 年一季度各细分行业利润表的拆解，分析了营收与业绩双高增且环比改善的高景气行业，以及业绩超一致预期且股价表现活跃的超预期行业。
行业主线：
- 高景气领域：重点覆盖航海装备（船舶行业整体高景气）、电池（量价齐升）、半导体（存储芯片景气度最高）、贵金属（金价驱动）及工业/小金属（铝价及稀土等价格上涨）。
- 超预期领域：聚焦于能源金属（碳酸锂价格带动锂盐产品上行）、休闲食品（折扣低价零食零售方向）及环境治理（资源循环利用方向）。
关键变化与分歧：
- 盈利驱动差异：半导体、航海装备等行业主要受益于毛利率提升与费用缩减；而广告营销行业主要依赖投资净收益提升，属于非经常性改善。
- 消费端观点分歧：饰品行业对珠宝零售渠道看法不一，部分标的认为消费热情释放，部分则认为高溢价形成抑制。
受益方向与风险：
- 受益方向：存储芯片、锂电产业链、贵金属/工业金属、资源循环利用。
- 核心风险：公司业绩修正、经济大幅衰退、政策超预期变化。