再谈 CPU 涨价能持续多久？——计算机行业专题研究报告

摘要： 本报告探讨了在 Agentic AI 驱动下，CPU 产业如何从辅助角色重回 AI 系统的核心地位。报告指出，大模型从 Chatbot 向 Agent 演进导致计算负载重心偏移，引发 CPU 供需失衡及价格上涨，预计 2030 年服务器 CPU TAM 将超过 1000 亿美元。

行业主线：

1. Agent 对 CPU 的刚性需求：Agent 在逻辑编排、工具调用、内存管理及沙盒环境调度方面高度依赖 CPU，导致 CPU 耗时在端到端延迟中占比显著提升（可达 40%-90%）。
2. 部署配比重构：数据中心 CPU/GPU 的部署比例正从传统的 1:4 或 1:8 向 1:2 甚至 1:1 演进，极大地拉高了对 CPU 的需求规模。
3. 架构竞争升级：ARM 架构凭借高能效比和开放授权生态，在中期变化中更显著；同时 x86 阵营（Intel、AMD）通过先进制程（如 18A、2nm）进行能效反击。

关键变化与分歧：

1. 供需错配引发涨价：Intel 与 AMD 服务器 CPU 库存趋紧，交期延长，价格进入上行通道。
2. 国产 CPU 突破：海光、飞腾、龙芯等国内厂商在核心数、线程数及指令集方面持续迭代，性能代差加速收窄，迎来规模化替代窗口期。

受益方向与风险：

1. 受益方向：高性能服务器 CPU 厂商、国产自主架构 CPU 产业链、以及配套的先进封装与 PCB 供应商。
2. 核心风险：行业竞争加剧导致毛利率下降；技术研发进度不及预期；下游资本开支周期性波动。