📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议为周期组多行业观点汇报，重点分析了基础化工、钢铁、电算融合及交通运输四大板块的运行逻辑与投资机会。整体认为基础化工扩产周期见顶且供给侧改革提速，钢铁行业二季度盈利环比改善，电算融合关注绿电直连及算力落地，交通运输则重点看好快递、油轮及港口等高景气或红利资产。
行业主线：
- 基础化工：行业营收利润回暖，资本开支显著下降且扩产周期进入尾声。在全球地缘扰动及油价中枢抬升背景下，中国化工的资源与产业链优势将进一步凸显。
- 钢铁行业：一季度需求走弱，但二季度需求释放加速，且供给端维持低位，预计盈利将环比明显改善。
- 电算融合：关注绿电直连带来的装机量弹性及算力租赁项目的核准落地，认为单纯供电角色被市场低估，胜率较高。
- 交通运输：快递行业进入提质增效期，格局进一步优化；油轮受地缘因素催化，量价共振明显；港口资产具备强壁垒及战略价值，且分红能力提升。
关键变化与分歧：
- 供给端优化：化工行业双碳考核将加速老旧装置退出；钢铁行业违规产能取缔力度加大。
- 需求端验证：钢铁行业五一后建筑业需求依然强势，维持弱平衡向强平衡转变。
- 估值重塑：认为快递行业目前 PE 较低，存在估值修复空间；电算融合的供电端资产具有较强防御性。
受益方向与风险：
- 受益方向：化工全球头部企业；钢铁超跌龙头；快递龙头（中通快递、圆通速递）；油轮（招商轮船、中远海能）；港口红利资产（招商局港口）；算力基础设施（浪潮信息）。
- 核心风险：全球经济恢复不及预期，中东局势持续扰动，原油价格波动影响成本端。