📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议为“大制造周周谈”，由多位分析师分别就商业航天、光模块陶瓷基板、分布式算力设施、新能源汽车、干散货与油运航运、以及航改燃机六大领域分享最新的投资逻辑、行业趋势及标的推荐。
核心观点：
- 商业航天：看好板块贝塔复苏，认为近期回调是布局机会，关注火箭发射密度提升及顶层政策支持。
- 陶瓷基板：AI 光模块（800G/1.6T）对散热要求极高，陶瓷基板凭借高热导率优势将迎来规模化增长。
- 分布式算力：分布式算力设施（如模块化数据中心）部署速度快，是解决全球算力缺口与基建审批缓慢的有效方案。
- 新能源汽车：关注汽车出海长线确定性及核心零部件在业绩真空期的估值修复机会。
- 航运：干散货海运受益于矿粮需求及运力周转放缓，BDI 指数维持强势；油运关注低库存下的补库弹性。
- 航改燃机：AI 数据中心电力需求与交付节奏错配，航改燃机因交付周期短、功率密度高而具备竞争优势。
论据支撑：
- 行业数据：陶瓷基板在光模块中应用规模预计明年达 220 亿，增速约 62%；中国汽车 Q1 累计出口增长 53%。
- 关键事件：长征十二号、朱雀三号等型号预计发射；全球燃机订单缺口大，航改燃机交付周期仅 12-24 个月。
- 市场逻辑：亚太地区油运库存处于历史新低，未来补库将支撑中长期需求。
局限性/风险：
- 商业航天发射计划可能延迟；陶瓷基板产品验证进度不及预期；全球贸易波动影响航运基本面；AI 基础设施建设节奏不及预期。