📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议重点讨论了铝塑膜领军企业浙江动力触膜（以下简称“芷江”）的经营情况、产品竞争力及行业竞争格局。芷江在动力电池铝塑膜领域具备极强竞争力，特别是在耐电解液性能上处于全球领先水平，并与比亚迪等头部客户建立了深度合作关系。
核心观点/结论：
- 技术领先性：芷江综合产品水平约达日本 DNP 的 90%，在耐电解液性能等关键指标上获得宁德时代、比亚迪等客户认可，处于全球领先地位。
- 客户结构：核心客户包括 ATL（新能安）、比亚迪、李威等。比亚迪曾为其动力电池铝塑膜的独家供应商，目前正积极拓展 SK、LG 等韩国海外头部客户。
- 发展目标：公司规划 2028 年产能达到 1.2 亿平/月，营收目标保持年均约 17% 的增长。
经营与财务要点：
- 产能利用率：目前设备规划产能 1000 万平/月，实际有效产能约 800 万平/月，产能利用率在 70%-80% 之间。
- 盈利情况：芷江在行业内盈利能力较强，而同行如福斯特、卓越等公司目前在铝塑膜业务上仍处于亏损状态。
- 价格趋势：受铝箔等原材料价格上涨（涨幅约 20%）影响，公司计划在 2026 年第一季度对部分客户进行涨价。
- 新兴领域：在固态/半固态电池领域，芷江是清陶能源的战略供应商，采用干法工艺生产铝塑膜，单价较高（18-20 元/平）。
催化剂与风险：
- 催化剂：韩国 SK、LG 等海外大客户订单的批量落地；半固态电池产业化进程加快带来的需求增量。
- 风险：原材料价格波动风险；海外客户验证及导入进度不及预期；行业竞争加剧导致的价格战风险。