科技成长短期能否持续占优策略交流纪要

摘要： 本次电话会议分析了 A 股近期出现调整的原因，认为短期震荡后将延续成长偏强的趋势，且科技成长行情并未结束，建议投资者在关注 AI 硬件等科技方向的同时，留意大金融和消费等蓝筹板块的补涨机会。

核心观点：

1. 市场趋势：短周期 A 股震荡偏强，科技成长将继续占优，短期调整空间有限。
2. 配置方向：首选 AI 硬件、国产芯片、储能、商业航天等产业趋势向上的科技方向，以及大金融、消费等补涨蓝筹。

论据支撑：

1. 外部流动性：近期调整主因是对美联储收紧流动性的担忧，但分析认为美国通胀上行速度将趋缓，且新任美联储主席在政治背景下可能维持宽松倾向，外部压力难以持续恶化。
2. 内部基本面：出口增速回升，PPI 显著回升，预示企业利润和 A 股三季度盈利增速将进一步上升，分子端支撑强劲。
3. 资金面：成交量温和，场外资金逢低配置意愿强，资金结构健康。
4. 产业逻辑：对比历史 TMT 行情，中长期见顶的核心是产业趋势转弱，而当前国产算力半导体、AI 硬件、AI 驱动的电力设备等方向产业趋势依然明确。

局限性/风险：

1. 海外流动性预期持续收紧。
2. 地缘冲突升级导致油价维持高位，进而推高美国通胀。
3. 短期内部分电子、通信板块估值与情绪偏高。