比特小鹿 (BitDeer) 2026 年第一季度业绩电话会纪要

摘要： 本次会议为比特小鹿 (BitDeer) 2026 年第一季度业绩电话会，重点讨论了公司从单一比特币挖掘向垂直整合平台（比特币挖掘、ASIC 开发、AI 云和托管数据中心基础设施）的战略转型，以及在 AI 基础设施领域的快速扩张。

核心观点/结论：
公司正利用其全球 3GW 的电力容量战略资产，将业务重心向 AI 数据中心和 AI 云服务转移。通过垂直整合战略（自研芯片-基础设施-运营），公司在降低成本的同时，通过 AI 云业务实现收入多元化。

经营与财务要点：

1. 财务表现：Q1 总营收 1.889 亿美元（同比增长约 170%），调整后 EBITDA 为 1440 万美元。
2. AI 云业务：增长迅猛，年度经常性收入 (ARR) 从 1 月的 1000 万美元增长至 4 月的 6900 万美元，GPU 利用率在 3 月达到 94%。
3. 比特币挖掘：自营算力同比增长超 400%，推出了能效领先的 SealMiner A4 系列矿机。
4. 基础设施进展：挪威 Teadle 设施正转换为欧洲最大的 AI 数据中心之一（180MW），俄亥俄州和德克萨斯州站点也在推进 AI 基础设施建设。

催化剂与风险：

1. 催化剂：挪威 AI 数据中心租赁协议的签署、SealMiner A4 的全面部署、AI 云业务的规模化扩张及美国 GPU 容量的上线。
2. 风险：俄亥俄州 Clarington 站点的法律诉讼可能影响建设进度；比特币价格波动对毛利的短期压力；季节性电费成本波动。