📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议重点讨论中芯国际 2026 年一季度财务表现及二季度指引。公司 Q2 营收指引环比增长 14%-16%，毛利率指引 20%-22%，显著高于市场预期。核心驱动力在于 AI 建设带来的“虹吸效应”导致全球传统芯片产能挤压，订单大规模回流中国，叠加公司逐步实现的涨价效应。
核心观点/结论：
- AI 驱动需求全方位增长：AI 不仅直接拉动电源管理 (BCD)、数据传输等配套芯片需求，还通过挤压全球代工厂产能使传统逻辑、存储等订单回流。
- 产能高度紧张：8 寸厂持续满产，12 寸产能供不应求，产能成为当前最大瓶颈。
- 定价能力提升：公司采取逐步上调代工价格的策略，涨价效应在 Q2 明显体现，并预计在 Q3、Q4 进一步增强。
经营与财务要点：
- 财务数据：Q1 销售收入 25.05 亿美元（环比 +0.7%），毛利率 20.1%。Q2 预计收入环比增长 14%-16%。
- 产品与平台：逻辑电路需求大量增加；TOF 平台在电动车、机器人视觉等领域开始爆发；布局先进封装，成立先进封装研究院及新三维半导体公司。
- 资产运作：中芯北方收购案已获上交所通过，待证监会注册，完成后将 100% 并入归母净利润。
催化剂与风险：
- 催化剂：全球数据中心投资规模持续扩大（预计明年破万亿美元）；中芯北方全额并表提升 EPS 和 ROE。
- 风险：全年折旧压力较大（预计增长 30%）；全球宏观环境不确定性影响供应链稳定性。