信捷电气近况交流纪要

摘要： 本次会议主要讨论信捷电气的订单增长情况、产品迭代、销售渠道转型以及机器人核心零部件的研发与量产进展。公司目前处于订单快速恢复期，尤其是高端装备制造领域需求强劲。

核心观点/结论：

1. 需求反转明显：公司一季度订单增速维持在30%左右，4月份同比增速达40%以上。PLC增速快速恢复，伺服产品（DS 6系列）由于性能提升和成本优化，4月增速达50%以上。
2. 行业结构分化：新能源（风电、储能、锂电）、半导体、智慧物流等高端装备制造赛道高增长；而与地产相关的传统制造业（如石台、木工家具）仅维持微增或持平。
3. 战略转型推进：大力发展大客户直销战略，目标提升S级以上客户数量并实现50%以上的收入增长，长期将有助于提升毛利率。
4. 新增长极（机器人）：机器人业务一季度收入同比增长127%。已全面布局空心杯电机、无框力矩电机、电感式编码器等核心零部件，其中无框力矩电机预计三季度投产自动化产线，年产能可达100-150万台。

经营与财务要点：

1. 成本与毛利：尽管铜、芯片等原材料价格上涨，但通过提前储备库存及内部降本措施，PLC和伺服产品的毛利率较去年同期反而有所上升。
2. 产能规划：计划下半年铺设5-8条新自动化产线；同时建设5.5万平米机器人驱动系统厂房，预计2027年四季度投产。
3. 海外市场：去年海外增速约80%，目标中长期将海外营收占比提升至10%以上。

催化剂与风险：

1. 催化剂：新一代大型PLC在流程工业的推广；机器人核心零部件的量产交付；直销体系建设完成带来的规模效应。
2. 风险：原材料价格大幅波动；地产相关传统行业恢复不及预期；机器人量产节奏低于预期。