美好医疗调研纪要：依托精密制造拓展光通信与脑机接口新赛道

摘要： 本次会议重点讨论了美好医疗依托精密制造底层能力，在医疗主业基础上向光通信 MT 插芯、脑机接口结构件等高爆发领域进行战略转型的进展，并更新了医疗主业的业绩指引与经营情况。

核心观点/结论：

1. 战略转型明确：公司以精密制造为底层能力，旨在寻找高毛利、高净利的精密制造产品。目前重点布局光通信 MT 插芯（处于早期研发阶段）和脑机接口植入体结构件（处于商业化前期）。
2. 新业务潜力：MT 插芯瞄准 16 芯以上高端市场，旨在切入美日巨头代工或自主开发；脑机接口产品已量产至 512 通道，计划推出 1024 通道产品。

经营与财务要点：

1. 主业稳健：2026 年医疗业务收入与利润增速指引约 20%。注射笔业务进入放量期，预计成为公司第二大客户；CGM 业务国内订单增长，海外拓展推进中。
2. 财务影响：2026 年一季度受人民币升值导致汇兑损失约 2000 万，但一季度业绩已呈现反转趋势，后续季度环比将逐步提升。

催化剂与风险：

1. 催化剂：MT 插芯完成研发并进入送样验证环节；脑机接口产品在临床阶段的案例规模扩大；外延并购技术或海外标的。
2. 风险：新业务研发进度不确定，量产时间表尚不明确；市场对主业估值预期过高导致股价波动。