高伟电子（1415.HK）管理层交流纪要：摄像头模组规格升级支撑增长

摘要： 本次会议记录了高盛对高伟电子（Cowell）管理层的调研访谈，核心讨论了智能手机摄像头模组规格升级及其对公司未来业绩的支撑作用。

核心观点/结论：

1. 营收增长预期：管理层预计 2026 年营收将由超广角和潜望式摄像头模组的驱动以及份额的进一步扩张实现增长。
2. 产品价值量提升：受益于超广角模组渗透率的提升以及高性能潜望式模组的部署，智能手机的摄像头单机价值量将增加。
3. iPhone 供应链机会：看好 iPhone 供应链，预期 2025 年 Slim 机型、2026 年折叠屏以及 2027 年 iPhone 20 的形态变化将吸引消费者并驱动价值量提升。

经营与财务要点：

1. 盈利能力增强：2025 年的增长将由良率提升、生产线自动化以及采用本土供应商制造设备所带来的盈利能力增强驱动。
2. 产能扩张：公司致力于持续进行产能扩张，以捕捉终端市场的需求。