九州通 2025 年度及 2026 年一季度业绩与分红说明会纪要

摘要： 本次会议为九州通 2025 年度及 2026 年一季度业绩说明会，重点汇报了公司财务表现、从“三星两化”升级至“四星两化”的战略升级逻辑，以及年度分红方案。

核心观点/结论：

1. 战略升级：公司将战略由“三星两化”升级为“四星两化”（即新产品、新零售、新医疗、新服务 + 数字化、资本化），旨在通过拓展业务边界、提升服务价值和优化资本协同，构建逆周期增长体系。
2. 业务多元化：在维持核心医药分销稳健增长的同时，通过总代品牌推广、好药师新零售、九一诊所新医疗及医美业务（九州美股）打造利润增长的第二曲线。

经营与财务要点：

1. 财务数据：2025 年实现营业收入 1613.9 亿元（同比增长 6.31%）；2026 年一季度实现营收 447.83 亿元（同比增长 6.58%），扣非归母净利润 5.43 亿元（同比增长 7.12%）。
2. 关键指标：好药师直营及加盟门店总数已超 3.45 万家；九一诊所会员店达 3338 家；医美业务 2025 年收入 12.3 亿元，同比增长 44.52%。
3. 股东回报：拟每 10 股派发现金红利 2 元；公司主体信用等级已晋升为 3A 级。

催化剂与风险：

1. 催化剂：“四星两化”战略的落地成效、AI+医疗场景的效率提升、医美全产业链生态平台的构建。
2. 风险：医药行业政策变动、信用减值准备计提波动、新零售渠道扩张不及预期。