戈碧迦-2026Q1归母净利润yoy+31%开启修复，半导体载板/基板玻璃通过客户验证

摘要： 本报告对戈碧迦（920438.BJ）进行点评，认为公司 2026Q1 业绩开启修复，且半导体载板/基板玻璃已通过客户验证并实现小批量销售，有望驱动高端玻璃材料的国产替代。

核心观点/结论：
维持“增持”评级。公司作为国内高端玻璃材料领军者，其纳米微晶玻璃有望受益于渗透率提升，且半导体玻璃载板/基板、Low-k 电子布纤维等新业务将进一步打开成长空间。

经营与财务要点：

1. 财务修复：2026Q1 实现营收 1.51 亿元（yoy+21.39%），归母净利润 1151.87 万元（yoy+31.16%），盈利能力出现回升。
2. 业务表现分化：2025 年光学玻璃营收 4.35 亿元（yoy+16.32%），增长稳健；特种功能玻璃收入同比下滑 34.68% 至 1.09 亿元，主因新客户导入期出货量不及预期。
3. 技术突破：半导体载板/基板玻璃已通过知名厂商验证；布局 5G/6G 及 AI 服务器相关的特种玻纤材料，旨在降低介电损耗并提升传输效率。

催化剂与风险：

1. 催化剂：高端玻璃产品国产替代提速，半导体载板等新业务规模化放量。
2. 风险：市场竞争风险、特种功能玻璃对单一客户依赖风险、产品滞销风险。