领益智造董事长交流纪要：折叠屏、AI眼镜与机器人驱动增长

摘要： 高盛在香港举办的 Tech AI Outlook Corp Day 中与领益智造董事长进行了交流。报告维持对该公司的“买入”评级，目标价 22.6 元，认为公司在折叠屏设备、AI 眼镜和机器人等新领域具备显著的增长机会。

核心观点/结论：
维持买入评级。公司凭借在 CNC 加工、精密机械、冲压和组装方面的深厚技术积累，能够提供包含内部组件和模块在内的全套解决方案。预计折叠屏手机、AI 眼镜、汽车及人形机器人等创新业务的营收贡献将逐步提升，并带动利润率改善。

经营与财务要点：

1. 折叠屏设备：受益于折叠屏手机普及率提升及高价值组件（如支撑面板的机械件、铰链结构件、旋转模块及轻量化高强度材料）的价值量增加。
2. AI 眼镜与机器人：AI 眼镜侧重于轻量化框架下的热管理、精密结构件和功能模块集成；机器人业务则关注从组件（如谐波减速机、力传感器）到模块（如充电模块、全系列关节铰链）的全套解决方案及精密组装。
3. 估值分析：基于 2026 年预期 EPS 及 38.8 倍的目标 P/E（参考同行 P/E 与 EPS 增长的相关性），设定 12 个月目标价为 22.6 元。

催化剂与风险：
核心风险包括折叠屏手机或 AI 终端的渗透率低于预期、供应商竞争加剧，以及宏观经济疲软持续拖累市场需求。