26Q1高景气与超预期细分行业剖析

摘要： 本报告通过对 2026 年一季度细分行业利润表的拆解，分析了各行业的营收、业绩增速及盈利能力，旨在筛选出高景气与超预期细分方向。

行业主线：

1. 多行业呈现高景气：26Q1 营收与业绩双高增的行业涵盖航海装备、电池、半导体、贵金属、工业金属、小金属等。
2. 核心驱动因素明确：半导体及相关电子行业受益于存储芯片景气度回升；资源类行业（金、铝、钨、稀土）主要受产品价格上涨驱动；航海装备则受益于船舶行业整体高景气及毛利率大幅改善。

关键变化与分歧：

1. 存储芯片引领 TMT 回暖：存储芯片的供不应求及价格上涨，显著提升了半导体及其他电子行业的盈利能力。
2. 能源金属业绩反弹：碳酸锂价格上涨带动锂盐产品价格上行，驱动能源金属行业业绩大幅增长。
3. 消费板块看法分歧：饰品行业对珠宝零售渠道看法存在分歧，金价高位上扬在释放消费热情的同时间，高溢价也产生了抑制作用。

受益方向与风险：

1. 受益方向：存储芯片相关标的、锂电产业链、金/铝等资源类标的，以及资源循环利用方向的环境治理企业。
2. 核心风险：公司业绩修正、经济大幅衰退、政策超预期变化。