计算机行业算力租赁专题：涨价趋势与中美模式差异分析

摘要： 本报告深入分析了算力租赁行业的商业模式、全球价格趋势以及中美市场的差异。重点指出 Agent 及 AI Coding 带动需求跃升，导致算力租赁及云服务价格上修，行业核心竞争力在于算力卡采购能力、资金规模及核心客户资源。

行业主线：

1. 需求驱动涨价：智能体时代 Token 消耗量激增，供需缺口推动 GPU 租赁价格上涨 40% 以上，国内云厂商（腾讯、阿里、百度）相继上调 AI 算力服务价格。
2. 商业模式核心：算力租赁本质是“以 OPEX 换 CAPEX”，厂商通过大规模采购硬件并签署长短协，在设备折旧结束后迎来利润加速释放期。

关键变化与分歧：

1. 北美 NeoCloud 崛起：CoreWeave 和 Nebius 等专业 AI 云厂商凭借针对 AI 工作负载的深度优化，在性价比和 GPU 利用率（MFU）上优于传统超大规模云厂商（Hyperscalers）。
2. 中国市场特质：受地缘政治封锁影响，算力租赁成为缓解高端芯片短缺的关键手段，互联网客户为核心需求方，市场规模预计 2027 年达 1346EFlops。

受益方向与风险：

1. 受益方向：具备强采购能力、充足授信额度且商业闭环已打通的算力租赁厂商（如协创数据、宏景科技）。
2. 核心风险：AI 投资不及预期、行业竞争加剧、全球地缘政治风险导致供应链中断。