固德电材 2025 年度及 2026 年一季度业绩说明会纪要

摘要： 固德电材召开 2025 年度及 2026 年一季度业绩说明会。公司聚焦先进电学和热学材料，依托“电力电工绝缘、新能源汽车热失控防护、新型铜铝复合材料”三条业务曲线协同驱动，并持续推进全球化产能布局，力争成为行业领跑者。

核心观点/结论：

1. 业绩增长稳健：2025 年实现营业收入 11.06 亿元（同比增长 21.79%），归母净利润 1.79 亿元（同比增长 4.30%）；2026 年一季度营收 3.58 亿元，同比增长 48.92%，盈利能力稳固。
2. 业务结构升级：新能源汽车热失控防护零部件贡献过半营收，为公司第二增长曲线；新型铜铝复合材料已实现大批量制造，预计将成为未来第一大业务担当。
3. 战略升级：通过“三化三金”管理体系提升效率，聚焦清洁能源产业链（发电、车用电、输电、储能），将绝缘材料制造升级为绝缘部件集成。

经营与财务要点：

1. 核心技术突破：自主研发固液法驻扎复合工艺，在界面强度和导电性能上领先，产品在大批量替代传统工艺方面具备优势；同时研发适配固态电池的高性能隔热材料。
2. 全球化布局：已构建以中国为核心，覆盖日韩、北美、欧洲的研发制造网络，在墨西哥设生产基地，提升对全球主流客户的响应速度。
3. 行业增长空间：受益于全球动力电池需求（预期复合增长 15%）和储能电池大电芯化对安全件需求的提升；此外，AI 数据中心的发展将带动电力电工绝缘材料在发电端（燃气轮机）和供电端（SST 固态变压器、母排方案）的新增量。

催化剂与风险：

1. 催化剂：铜铝复合材料在锂电极耳及连接母排领域的渗透率快速提升；AI 算力需求带动电力基础设施更新及绝缘材料需求释放。
2. 风险：全球新能源汽车销量增速低于预期；原材料成本波动；新产品规模化量产及客户验证进度不及预期。