复星医药 2025 年度及 2026 年第一季度业绩说明会纪要

摘要： 本次会议为复星医药 2025 年度及 2026 年第一季度业绩说明会，核心主线是公司正处于由“规模驱动”向“创新驱动”转型的关键阶段，通过强化创新研发与全球布局培育高质量发展新动能。

核心观点/结论：
公司坚持“创新+国际化”双轮驱动战略，创新药品与境外收入占比同步提升，经营质量持续改善。未来将继续通过高效资源配置驱动创新成果落地，并全面拥抱 AI 技术以提升研发与运营效率。

经营与财务要点：

1. 财务表现：2025 年实现营收 416.62 亿元，归母净利润 33.71 亿元；2026 年一季度营收 100.73 亿元（同比增长 6.93%），归母净利润 8.7 亿元（同比增长 13.87%）。
2. 业务结构：创新药品业务增长显著，2025 年收入 98.93 亿元（增长 29.59%），占比制药业务超 30%。境外收入占比已超过 30%。
3. 研发与管线：2025 年获批 7 个创新药（16 项适应症）；2026 年一季度取得 14 项 IND 批件。重点布局 CNS（阿尔兹海默病、帕金森病等）领域及 CAR-T 产品（易凯达已进入首版商保创新药品目录）。
4. 资产优化：通过处置非核心资产回笼资金近 30 亿元，优化资产结构以聚焦创新药研发。

催化剂与风险：

1. 潜在催化剂：多项核心管线预计年内读出关键数据；易凯达等创新药在商保与惠民保的进一步准入；AI 平台在靶点选择与分子优化中的实际应用提效。
2. 风险：创新药研发进度不及预期、全球监管政策变化、非公医疗服务市场的竞争压力。