龙净环保：定增获批及矿山双碳战略转型路演纪要

摘要： 本次路演重点讨论龙净环保（拟更名为资金融净）的定增获批及其在矿山双碳领域的战略转型。在紫金矿业的资金与资源赋能下，公司正由传统大气环保业务向绿电直连、电动矿卡和储能等高成长性领域拓展，旨在构建矿山绿能生态。

核心观点/结论：

1. 定增驱动增长：上交所审核通过定增，紫金矿业持股比例将提升至约34%，预计注入20亿现金，为矿山双碳项目提供资金支持并深化股东赋能。
2. 估值空间可期：预计2026-2028年利润分别达14亿、17.5亿和20亿，当前PE水平较低，随着业绩加速提升，估值有进一步上修机会。

经营与财务要点：

1. 新业务成长线：
   • 绿电项目：聚焦离网型绿电直连，预计2030年规模达4GW，将带来显著的利润增量。
   • 电动矿卡：已交付220吨纯电矿卡，正推进350吨级及无人驾驶产品研发，市场空间广阔。
   • 储能业务：通过参股亿纬锂能大容量储能电芯工厂，预计2028年产能翻倍并贡献约2-3亿投资收益。
2. 主业基本盘稳健：大气治理业务订单充沛，Q1在手订单达19.8亿的历史最高水平，维持行业领先地位。

催化剂与风险：

1. 催化剂：定增资金正式落地、公司正式更名为“资金融净”、电动矿卡及绿电项目规模化交付。
2. 风险：定增落地进度不及预期、矿业客户资本开支波动、新产品研发及产业化节奏慢于预期。