中国上市银行 2025 年回顾与未来展望

摘要： 本报告由安永发布，对 57 家中国上市银行 2025 年的业务发展、经营模式及监管环境进行了全面分析，探讨在低利率、低息差环境下的高质量发展路径，并对未来发展趋势做出展望。

行业主线：

1. 高质量发展转型：银行业进入“低增速、高质量”阶段，核心逻辑是通过构建高质量发展“方程式”，以自身确定性应对外部不确定性。
2. 金融“五篇大文章”：科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融及数字金融成为重塑增长引擎的核心方向。
3. 数智化深耕：AI 大模型等前沿技术正驱动银行从基础设施建设转向以数据和模型为核心的数智化新阶段。

关键变化与分歧：

1. 盈利能力承压：净息差连续六年下降，银行通过扩大贷款与投资规模（以量补价）及拓展非息收入（手续费及佣金净收入止跌回升）来对冲压力。
2. 资产结构调整：贷款占总资产比重下降，金融投资占比持续上升，债券投资结构趋向多元化。
3. 零售业务阵痛：零售业务营收与利润双降，但私人银行 AUM 和财富管理规模依然保持稳健增长，呈现出规模扩张向价值深耕的转移。

受益方向与风险：

1. 受益方向：能够有效实施数智化转型、在养老金融领域提前布局、以及在绿色金融及转型金融中具备先发优势的银行。
2. 核心风险：房地产行业信用风险（尤其是对公房产不良率上升）仍需持续关注，零售贷款风险持续暴露导致资产质量面临下迁压力，以及利率环境持续走低带来的息差压力。