📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为中原证券 2026 年 1 月 20 日的晨会聚焦资料，涵盖了国内外市场表现、财经要闻、宏观策略分析及多个行业的月度跟踪点评。
核心观点：
A 股市场整体呈现小幅震荡上行趋势，建议配置方案兼顾“科技创新”与“传统行业复苏”两条主线。短线重点关注电网设备、航天航空、贵金属、通用设备、半导体及人形机器人等具备产业催化或业绩支撑的方向。
论据支撑：
- 市场流动性：两市成交额处于近三年中位数上方，两融余额攀升且无风险收益率下行，居民存款向权益市场转移，流动性环境充裕。
- 行业基本面：存储器产业链受益于 AI 驱动，价格持续上涨且国产存储晶圆厂扩产预期增强；光伏产业通过成立平台公司推动产能压缩，竞争格局有望优化；人形机器人领域团体标准的出台标志着产业化进一步推进。
- 宏观环境：2025 年国民经济目标圆满实现，“十四五”胜利收官，内需出现边际改善迹象。
局限性/风险：
重点风险包括宏观经济数据不及预期、海外流动性变化、行业政策落地节奏慢于预期以及国际地缘政治冲突加剧。