全球 AI 光模块行业需求分析及公司展望

摘要： 本报告分析全球 AI 光模块行业，认为随着需求能见度显著增强，行业增长将高于预期。报告上调了 2026-2028 年的 AI 光模块出货量预测，预计行业总可寻址市场（TAM）将从 2025 年的 180 亿美元增长至 2028 年的 1020 亿美元。

行业主线：

1. 需求强劲且能见度高：受全球头部云服务商（Hyperscalers）资本开支驱动，AI 数据中心连接正由铜转光，推动 800G 持续放量及 1.6T 快速采用。
2. 技术路径演进：硅光子（Silicon Photonics）渗透率快速提升，预计 2026 年将成为主导技术；CPO（共封装光学）虽有进展，但由于制造良率和散热等挑战，大规模应用预计在 2027-2028 年以后。

关键变化与分歧：

1. 供应端极度紧张：行业龙头 Lumentum 指出需求增速极快，可能在两个季度内售罄至 2028 年的订单。
2. 组件短缺风险：EML 等核心激光器组件短缺是目前限制增长的主要风险，这也促使终端用户加速转向硅光方案。

受益方向与风险：

1. 受益方向：在 800G 和 1.6T 领域具备市场份额扩张能力、拥有强海外客户资源及产品创新能力的领先厂商。
2. 核心风险：关键组件供应短缺、CPO 技术突破早于预期导致的结构性冲击、地缘政治压力以及国内市场竞争加剧导致的价格压力。