中集安瑞科配售融资及项目进展交流纪要

摘要： 本次会议主要就中集安瑞科近期约 1 亿美金的新股配售目的、资金用途及公司财务状况与投资者进行交流，重点介绍了清洁能源方向的资本开支计划及其在海外及国内的项目进展。

核心观点/结论：
此次配售资金一半用于清洁能源资本开支，另一半用于偿还银行贷款及满足营运资本需求。公司通过布局干焦项目和绿色甲醇项目，旨在构建长期稳定的现金流并获取较高的经济回报。

经营与财务要点：

1. 资本开支计划：2025 年资本开支约 10 亿人民币，2026 年预期在 8-15 亿之间。重点项目包括印尼海外干焦项目（设计产能 18 万吨 LNG、10 万吨甲醇）及绿色甲醇二期项目（预计 2027 年投产，产能 20 万吨）。
2. 财务状况与融资必要性：公司资产负债率红线管控在 60% 以内（25 年 6 月 30 日为 57%）。尽管账面现金等价物较高，但大量资金受限于已分拆子公司或订单预付款，可自由动用现金不足，故通过配售融资填补缺口。
3. 项目经济性：干焦项目净利率或边际贡献率至少 10%；绿色甲醇项目在成本和区位上具有竞争优势。

催化剂与风险：

1. 催化剂：第五个海外干焦项目的正式协议签署、分阶段建设及投产；绿色甲醇二期项目的推进。
2. 风险：资本开支规模较大对资金链的压力，以及资金受限情况对流动性的影响。