📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议分析了 2026 年下半年北交所的投资机会，认为市场正处于从全新市场走向主流市场的关键拐点，目前已进入左侧布局的战略窗口期。
核心观点：
- 市场定位重估：北交所即将迎来成立五周年，参考科创板历史经验，预计将从全新市场过渡到主流市场，进入第二个高速增长阶段。
- 估值具有显著优势：目前北交所相对于创业板和科创板存在较大折价（约 5-7 折），且自身估值分位已回落至历史相对低位。
- 投资主线明确：建议重点布局“稀缺成长”标的和 2024 年后上市的“优质次新股”，捕捉制度红利与业绩释放的共振。
论据支撑：
- 制度红利：再融资渠道拓宽（允许定向增发、并购）以及北证 50 成分指数基金规模上限松绑（从 5 亿增至 15 亿），将带来显著的资金增量。
- 公司画像升级：新上市公司的营收和利润规模显著提升，且国家级“专精特新小巨人”占比大幅增加，资产质量接近科创板与创业板。
- 机构化进程加速：公募基金持仓权重相对于科创板和创业板仍有 1-2 倍的上升空间，流动性保持活跃。
局限性/风险：
- 市场整体贝塔波动较大，外部冲击可能导致短期剧烈调整。
- 部分次新股的业绩兑现节奏若不及预期，可能影响估值修复逻辑。