中国太保 2026 年开门红及经营策略交流纪要

摘要： 本次会议为中国太保投关团队的业务更新交流，重点讨论了 2025 年经营回顾、2026 年开门红表现、寿险与银保渠道策略、财险承保质量以及资产端配置逻辑。

核心观点/结论：
2025 年业绩延续披露趋势，2026 年开门红表现超预期，主要得益于宏观环境下“存款搬家”驱动的财富管理需求增加，以及公司实施的分客群经营策略。公司整体在渠道端坚定执行费用管控（报行合一），在投资端采取“哑铃型”策略应对低利率环境。

经营与财务要点：

1. 寿险渠道：代理人规模维持在 18 万人左右，通过分节奏推出产品（高定制 $\rightarrow$ 中高端分红 $\rightarrow$ 保障）实现分客群经营，新保七角水平超出预期。
2. 银保渠道：重点挖掘高净值客户，通过大行网点拓展与产品定制化提升份额，预计保费实现两位数增长。
3. 财险业务：新能源车险承包盈利随技术进步和存量增加而改善；非车险受“报行合一”政策影响，预计 2026 年费用率将进一步优化，但短期保费增长可能低位运行。
4. 投资策略：面对中长期利率下行压力，坚持“哑铃型”配置。核心权益资产沿用 10 年以上的股息价值策略以保证稳定性，卫星策略布局成长板块；同时针对分红险等浮动收益产品优化账户管理，提升权益占比。

催化剂与风险：

1. 催化剂：存款搬家趋势持续带来负债端增长、新能源车险赔付率下降、非车险成本率优化。
2. 风险：长期低利率导致再投资压力增大、极端天气导致的大灾赔付波动、监管对银保增长节奏的潜在引导。