达瑞电子材料平台布局与未来展望交流纪要

摘要： 本次会议重点讨论了达瑞电子在 AI 硬件和新能源赛道的战略布局，特别是通过并购维斯德（Westad）构建的纤维复合材料平台。公司旨在通过材料能力升级，实现从“配件”向“组件”的身份转变，深度挖掘北美大客户（A 客户）在 AI 终端和新硬件领域的增量空间。

核心观点/结论：

1. 复合材料平台初见雏形：通过对维斯德的并购，公司整合了玻璃纤维与碳纤维复合材料能力，能够提供综合减重解决方案，以抓住 AI 硬件（如 AI 眼镜、人形机器人）的共性需求。
2. 深度绑定全球顶尖客户：核心客户包括苹果（A 客户）、三星、索尼等。公司正推动产品从平板保护壳向手机电池后盖、键盘及 AI 穿戴设备渗透，力求实现从周边配件到核心主线组件的突破。
3. 产品升级驱动 ASP 提升：公司尝试从 Panel 供应向 FATP 延伸，若能实现外屏与内部结构的综合供应，预计部分产品 ASP 可提升 50%-60%。

经营与财务要点：

1. 业绩增长稳健：2025 年收入超过 30 亿元，利润超过 3 亿元；2026 年一季度收入同比增长超 20%，且利润增速高于收入增速，毛利率显著提升。
2. 并购协同效应：维斯德在折叠屏及碳纤维领域具备先发优势，目前处于融合整合阶段，重点在于利用其技术能力导入新客户及拓展脑机接口、人形机器人等前沿领域。

催化剂与风险：

1. 催化剂：AI 眼镜、人形机器人本体、脑机接口等新项目的量产突破；A 客户下半年新产品线的订单落地。
2. 风险：新材料方案在终端产品的渗透速度低于预期；消费电子市场整体需求波动。