📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议由金联创专家吴康主讲，重点分析了中美元首峰会以及中东地缘政治（特别是美伊冲突）对全球石油市场的深远影响。核心观点认为，霍尔木斯海峡的通航状态是当前石油市场的关键，其封锁导致全球供给出现大规模下降。
行业主线：
- 供给侧危机：霍尔木斯海峡封锁导致原油和油品每日损失约1700-1800万桶，对亚太及欧洲影响巨大，供给端自2021年以来出现大幅下滑。
- “霜降”格局：2026年石油市场呈现需求与供给同步下降的特征，但供给下降幅度（约300-350万桶/日）远高于需求下降幅度，导致市场由平衡转向紧张。
- 贸易流向重构：俄罗斯原油流向已由欧洲转向中国和印度；委内瑞拉产量在美方政策调整下逐步恢复至2019年水平。
关键变化与分歧：
- OPEC+内部裂痕：阿联酋退出OPEC+，标志着成员国在产量控制上的分歧增加，未来可能向开放生产转型，挑战原有的产量平衡机制。
- 美国得失权衡：美国虽受益于高油价增加出口收入，但面临国内汽油零售价上涨、通胀率升至3.8%以及消费者信心指数降至低点等经济代价。
受益方向与风险：
- 关注重点：霍尔木斯海峡的重新开放节奏、美伊谈判结果以及中美在能源安全领域的潜在合作。
- 核心风险：地缘政治冲突持续导致供给中断，高油价引发发展中国家强行削减需求，以及美联储因通胀压力而采取的货币政策转向。