📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次电话会议重点分析了钼价格强劲上涨的逻辑，认为当前价格接近前高且有突破潜力，而相关股票相对于商品价格存在滞涨，具备布局机会。
行业主线：
- 价格走势强势：钼价近期从3月底的4300元/吨上涨至5200元/吨，上涨幅度接近50%，且整体中枢呈上抬趋势。
- 供需格局偏紧：需求端由高端不锈钢（关联能化板块）、军工、风电等驱动，需求增速（5-6%）高于供给增速（2-3%），存在较大的供需增速差。
- 库存处于低位：目前产业库存天数约为17-18天，较此前20天以上的重心显著下降，处于与2022年高景气周期相似的低位。
关键变化与分歧：
- 需求传导时间差：能化板块虽然油价较高，但尚未完全传导至下游对钼的消费拉动，预计下半年将正式回升。
- 海外供应扰动：秘鲁实施能源紧急法案可能导致选矿负荷降低，由于秘鲁钼产量占全球10%以上，潜在减产可能对全球总产量产生3%以上的影响。
受益方向与风险：
- 受益方向：关注钼资源及产业化相关公司，重点推荐洛阳钼业、盛隆资源、国创矿业。
- 核心风险：能化板块需求传导不及预期、宏观流动性波动、海外供应扰动程度低于预期。