📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议主要讨论亿田智能在传统厨电业务下行周期中的应对措施，以及公司重点布局的算力租赁新业务进展。公司采取“厨电固本、算力赋能”的双轮驱动战略，旨在通过算力业务实现中长期估值提升。
核心观点/结论：
公司正从传统集成厨电企业向算力服务商转型。算力业务已进入实质性落地阶段，通过在国内（如庆阳）建设算力集群并租赁给头部大厂（如腾讯），构建新的成长曲线。
经营与财务要点：
- 传统厨电业务：处于地产后周期调整阶段，面临需求走弱和竞争加剧压力，但公司依托规模和供应链韧性穿越周期。
- 算力业务布局：
- 国产算力：庆阳算力集群目前供不应求，已全部租给腾讯；计划进一步推进10万卡国产算力集群。
- 高性能算力：通过基金形式签署百亿级合同，已完成首批货物到港清关，正推进融资与租赁订单落地。
- 商业模式：以算力租赁为切入口，未来计划向 AI DC 发展，并探索 Token 售卖与调度。
- 战略路径：国内算力中心 $\rightarrow$ 高性能卡 $\rightarrow$ 海外算力中心。
- 财务与治理：近期股东减持为老员工资金需求，与大股东无关；通过调整基金架构解决了前期融资不合理问题，确保上市公司现金流回笼。
催化剂与风险：
- 催化剂：高性能卡订单的快速落地、国产算力集群的进一步扩张、海外算力中心的建设进展。
- 风险：高端芯片供应不足、IDC 机房资源限制、厨电主业下行压力超过预期、算力资产投建的资金链风险。