新能源龙头新机会与储能产业链交流纪要

摘要： 本次会议主要探讨新能源主产业链（中上游）及“AI+”方向的投资机会。重点分析了碳酸锂的价格走势、储能产业的周期位置以及锂电中上游的弹性机会，认为当前中上游具备更高弹性，且短期内碳酸锂价格存在上涨窗口。

行业主线：

1. 碳酸锂价格回升：预计 5-6 月及三季度为涨价窗口期。供给端受非洲矿石出口限制及国内锂云母换证影响，出现短期空窗期，而需求端随季节性走强逐月改善。
2. 储能产业升级：产业核心聚焦于新技术变化，如大电芯的应用，优质公司在行业低谷期有望通过技术领先提升市占率。

关键变化与分歧：

1. 库存数据分歧：市场对中游贸易商累积库存存在分歧，但从长周期看，整体仍处于去库状态，调整后大概率上涨。
2. 光伏与锂电周期错配：光伏产业链尚未完全见底，而锂电产业链已进入周期下半场，短期内储能产业链及碳酸锂中上游机会更佳。

受益方向与风险：

1. 受益方向：具备定价能力的新技术龙头、有量释放的商业锂资源公司、在海外有优势且能应用大电芯技术的优质企业。
2. 核心风险：供给端恢复速度快于预期、下游对价格承受能力不足、终端项目落地节奏放缓。