📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议通过与头部医美连锁专家的交流，分析了 2026 年医美行业的经营趋势。整体呈现“客流增长、客单价下跌”的特点，消费结构进一步向非手术类（轻医美）倾斜，行业竞争格局由野蛮增长转向规模化竞争，引流方式由第三方平台转向私域与医生 IP。
行业主线：
- 需求结构轻量化：非手术类营收占比持续提升（Q1+4月占比升至 71%），其中注射微创类增长明显，光电类维持稳定。
- 竞争格局分化：规模化连锁机构在医疗资源、采购成本及品牌营销方面具有明显优势，而中小机构受同质化严重和利润压缩影响，生存压力增大。
- 渠道逻辑转移：获客成本上升，引流重点从新氧、美团、抖音等平台转移至私域流量及小红书医生个人 IP 打造，以提升转化率和客户质量。
关键变化与分歧：
- 价格体系下探：常规光电、基础水光及肉毒素类产品价格已接近底部；重组胶原蛋白等新品价格出现下调，机构开始通过 OEM 定制绕过代理商以保障利润。
- 产品迭代加速：市场对重组胶原蛋白、铜肽、ECM（细胞外基质）等新产品期待较高，适应症的合规扩展成为产品生命周期的关键。
受益方向与风险：
- 受益方向：具备强品牌力且能快速迭代新品的上游厂商，以及具备标准化 SOP 和规模效应的连锁机构。
- 核心风险：行业监管趋严导致合规成本增加；终端价格战持续导致机构毛利率下滑；税收政策调整对利润的挤压。