氨纶行业涨价信号及基本面分析会议纪要

摘要： 本次会议分析了近期氨纶价格上涨的驱动因素，认为此次涨价属于由库存下降引发的“被动式涨价”，而非龙头企业主动提价。会议指出氨纶行业基本面正在有效好转，下游采购意愿强烈且对未来涨价预期乐观。

行业主线：

1. 被动涨价逻辑：价格上涨核心在于库存水平快速下降。行业平均库存天数从 2025 年 9-11 月的 53-54 天，下降至 12 月的 49 天，以及 1 月份的 44 天。
2. 需求端超预期：氨纶作为高端面料在化学纤维中的渗透率提高，带动需求增长略超预期。
3. 供给端扰动：非上市公司诸暨华海经营情况恶化，可能面临破产，这与 12 月起行业库存明显下降的节奏吻合。

关键变化与分歧：

1. 采购意愿转强：下游客户在周期底部加大采购力度，反映出市场对未来价格上涨的确定性预期较高。
2. 利润修补空间：当前行业处于利润底部，价格上涨有助于龙头企业修补单吨净利润。

受益方向与风险：

1. 受益方向：行业龙头企业（如华丰化学、新乡化纤）有望通过价格上涨提升营收并修补利润。
2. 风险：需观察涨价后下游供应商及采购方的积极性是否发生改变，以判断价格能否持续提振。