盛美上海 2026 年一季度业绩交流会纪要

摘要： 本次会议为盛美上海 2026 年第一季度业绩交流会。公司整体营收保持稳步增长，设备出货规模显著提升，核心增长驱动力来自电镀及前道设备。公司强调以自主知识产权为基础的差异化技术路线，通过多产品平台布局（清洗、电镀、先进封装、PECVD、Track 等）参与全球竞争，目标实现 40 亿美元长期营收目标。

核心观点/结论：

1. 业绩增长稳健：一季度营收 14.76 亿元（+13.06%），设备出货额 16.73 亿元（+48.65%），显示市场份额快速扩张。
2. 技术突破显著：自主研发的高温单片 SPM 清洗方案在颗粒控制（15 纳米标准）上达到世界顶尖水平，有望在 GAA、HBM 等高端制造中提升良率，预计年内交付 15-20 台。
3. 战略布局全球化：筹划 H 股上市以拓宽资本渠道，提升全球品牌影响力，目标覆盖更多海外客户。

经营与财务要点：

1. 收入结构：电镀及前道设备营收增长最快（+78.2%）；清洗设备营收小幅下降，主因新一代产品处于收入释放阶段。
2. 盈利能力：一季度毛利率 45.64%，维持在 42%-48% 指引区间。归母净利润受汇兑损益（人民币升值）影响较大，剔除后盈利能力稳健。
3. 研发与产能：研发投入同比增长 22.35%，临港研发制造中心厂房 A 已量产，B 厂房即将投用，预计总支撑年产值可达 200 亿元。
4. 订单情况：2026 年 Q1 新签订单同比增长 65%，为后续营收增长奠定基础。

催化剂与风险：

1. 催化剂：高温 SPM 产品规模化交付；面板级先进封装设备进入量产订单阶段；PECVD 碳氮化硅设备完成客户端最终验证。
2. 风险：新产品在客户端的验证周期波动；全球半导体资本开支变动；汇率波动对报表利润的影响。