建筑科技“算电协同”机会分析及建筑板块观点交流纪要

摘要： 本次会议重点讨论了“算电协同”为建筑板块带来的投资机会，分析了相关政策导向与技术路径，并对建筑行业内的低位标的、高股息标的及重点覆盖公司进行了估值和基本面点评。

行业主线：

1. 算电协同上升为国家战略：发改委等四部门发布行动方案，明确到2027年初步构建能源保障体系，2030年实现质的突破，旨在提升清洁能源与算力设施的双向互动能力。
2. 电力供应模式变革：通过“物理直供”（专用输电线路）和“虚拟交易”（长期协议）两种方式为数据中心供电，可显著降低成本（如标志性项目成本可降低约一半）。

关键变化与分歧：

1. 基建领域持续性分化：在电力建设、交通运输和水利三大领域中，电力建设被认为具有最高的持续性。
2. 估值修复空间：部分电力建设龙头目前处于低 PB 状态，具备一定的补涨空间。

受益方向与风险：

1. 受益方向：重点关注布局算力集群节点的中国能建，以及具有补涨空间的中国电建；同时关注高股息的中国建筑、三柱桥及具有海外潜力的中国中铁。
2. 核心风险：市场交易性因素波动、政策落地节奏不及预期、行业资本开支波动。