📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对全球化肥（尿素、磷酸盐、钾肥）的价格走势、油籽压榨利润以及重点标的 Intrepid Potash (IPI) 的财务预测进行了详细分析。
行业主线：
- 肥料价格分化：磷酸盐与钾肥价格呈现上涨趋势，而尿素价格受季节性需求不足及中东供应预期影响出现下滑。
- 油籽压榨行情分化：美国大豆压榨利润走低，而加拿大和欧盟的油菜籽压榨利润有所提升。
关键变化与分歧：
- 区域价格波动：印度 DAP 价格大幅跳升；市场高度关注中国磷酸盐出口是否重启以及尿素出口配额的分配时点。
- 作物种植进度：美国 2026/27 年度大豆种植进度快于历史五年平均水平。
受益方向与风险：
- 受益方向：美国钾肥价格上涨利好本土供应商；Trio 产品在硫磺价格高企背景下短期利润强劲。
- 核心风险：BHP Jansen 项目投产后对美国钾肥市场的冲击；玉米/大豆价格低迷导致化肥需求均值回归；Trio 利润在 2027 年回归历史水平。