澜起科技 2025 年及 2026 年第一季度业绩说明会纪要

摘要： 本次会议为澜起科技 2025 年及 2026 年第一季度业绩说明会。公司致力于成为国际领先的全互联芯片设计公司，聚焦 AI 基础设施中的“运力”支柱，在内存互联、PCIe 及 CXL 互联领域持续布局，并于 2026 年初成功在港交所上市。

核心观点/结论：

1. 战略定位：将互联（运力）提升至与算力、存力并重的战略高度，通过内存互联、PCIe、CXL 以及未来以太网和光互联构建全互联产品矩阵。
2. 技术底座：核心竞争力基于内存接口技术（高速非线性数模混合电路）和高速 SerDes 技术，持续引领 DDR5 等国际标准制定。

经营与财务要点：

1. 财务表现：2025 年营收 54.56 亿元（同比增长 49.59%），规模净利润 22.36 亿元（同比增长 58.4%），毛利率 62.2%。2026 年 Q1 营收 14.6 亿元（同比增长 19.5%），规模净利润 8.47 亿元（同比增长 61.3%），毛利率提升至 69.8%。
2. 产品进展：DDR5 RCD 出货量大幅增长；MRCD/MDB 处于规模试用阶段，预计 2026 年下半年至 2027 年随 CPU 平台支持而放量；PCIe Retimer 预计 2027 年进入规模应用。

催化剂与风险：

1. 催化剂：AI 推理及 Agent 应用带动 CPU 内存配置增加，加速 MRDM 渗透；CXL 3.0 预计 2027 年进入规模商用元年；H 股上市增强全球人才吸引力及资本能力。
2. 风险：新产品产业导入节奏不及预期；全球供应链及资本市场波动影响。