固德电材 2025 年度及 2026 年一季度业绩说明会纪要

摘要： 本次会议为固德电材 2025 年度及 2026 年一季度业绩说明会。公司详细介绍了财务表现、三大核心业务线（电力电工绝缘、新能源车热失控防护、新型铜铝复合材料）的进展、全球化布局及未来战略规划。

核心观点/结论：
公司坚守“1到3曲线”战略，以电力绝缘为根基，新能源车热失控防护为核心，新型铜铝复合材料为新引擎。铜铝复合材料已实现大批量制造并快速渗透，预计将成为公司未来的第一大业务。

经营与财务要点：

1. 财务表现：2025 年实现营业收入 11.06 亿元（同比增长 21.79%），归母净利润 1.79 亿元（同比增长 4.3%）；2026 年一季度营收 3.58 亿元（同比增长 48.92%），净利润 4909 万元（同比增长 1.9%）。
2. 业务结构：新能源汽车热失控防护零部件收入 5.65 亿元，贡献过半营收；新型铜铝复合材料收入增长迅猛，增幅达 1655.88%。
3. 全球布局：形成以中国为核心，覆盖日韩、北美、欧洲的布局，在墨西哥设有生产基地，以提升本地化响应和交付能力。
4. 技术优势：自主研发的固业住宅复合工艺替代传统搅拌摩擦焊，在界面强度和导电性能上领先，降低成本并提升自动化程度。

催化剂与风险：

1. 行业驱动：海外电动车销量回升、单车带电量提升以及储能电池大电芯化趋势，将持续带动热失控防护材料需求。
2. 新增长点：AI 数据中心的发展将拉动发电侧（燃气轮机绝缘材料）和供电侧（SST 固态变压器、母排绝缘件）的需求。
3. 风险：终端资本开支波动、新产品量产进度不及预期等。