📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对近期市场表现、政策动态及重点产业赛道进行综述，重点分析电网设备、半导体设备及存储芯片的投资机会，并跟踪商业航天等前沿趋势。
行业主线：
- 电网设备：国家电网“十五五”投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40%，重点聚焦新型电力系统、特高压直流外送及配网建设。
- 半导体设备：需求、政策与资本共振，大基金三期重点注资刻蚀机与光刻机核心零部件，推动国产半导体设备突破“卡脖子”环节。
- 存储芯片：AI应用驱动“以存代算”普及，DRAM与NAND Flash现货价累计涨幅显著，存储市场进入超越历史高点的“超级周期”。
- 商业航天：中国大规模申请卫星频轨资源，且配套基础设施（如北京火箭大街）交付，商业航天中长期成长空间广阔。
关键变化与分歧：
- 外部环境：美国对部分先进计算芯片（如英伟达H200、AMD MI325X）加征25%进口关税。
- 需求预期：英伟达修正数据中心铜需求数据，使市场对铜严重短缺的激进预期得到修正。
- 业绩支撑：台积电Q4利润增长35%，验证高性能计算（HPC）与AI芯片的强劲需求。
受益方向与风险：
- 受益方向：特高压、微电网、半导体核心零部件、存储设计与封测、商业航天产业链。
- 核心风险：产业发展进程不及预期、政策落地不确定性、宏观经济波动。