东亚药业 2025 年度及 2026 年一季度业绩说明会纪要

摘要： 本次会议为东亚药业 2025 年度及 2026 年第一季度业绩说明会。公司重点阐述了其“特色中间体 + 高端原料药 + 制剂一体化”的战略布局，详细介绍了在 β-内酰胺类、魁诺酮类等抗菌药物领域的市场地位及制剂端的突破进展。

核心观点/结论：
公司目前处于行业周期回暖起点，原料药-制剂一体化战略已进入批件兑现期。公司旨在通过研发投入、产能释放和市场开拓，从单一原料药供应商向国际一流的一体化药企转型。

经营与财务要点：

1. 财务表现：2025 年营收 9.40 亿元，虽受行业竞争影响同比下降，但边际改善明显，2025 年 Q4 及 2026 年 Q1 收入显著回升（2026 Q1 同比增长 38.58%）。目前利润端受产品低价及项目折旧摊销影响仍处于亏损状态。
2. 产品结构：β-内酰胺类抗菌药是基本盘（营收占比 51.24%）；非 β-内酰胺类产品如佐氧氟沙星、马来酸曲美布汀表现亮眼，成为新增长点。
3. 战略进展：制剂端实现零的突破，首个制剂批件佐氧氟沙星片已获批，后续有十余个制剂品规计划报批；海外市场拓展稳步推进，境外收入占比提升至 21.85%。

催化剂与风险：

1. 催化剂：制剂品种的陆续获批与规模化销售；CDMO/CMO 业务的拓展；海外规范市场（欧日韩）的注册获批。
2. 风险：行业价格进一步下跌；新产能释放速度不及预期；制剂端产品上市进度不及预期。