📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对中天科技 2025 年年报及 2026 年一季度报告进行分析，认为公司受益于全球绿色能源转型与 AI 算力基建爆发，在海洋与光通信两大领域实现双轮驱动，龙头地位持续巩固，维持“买入”评级。
核心观点/结论：
公司 2026 年一季度利润实现强劲释放，归母净利润同比增长 46.4%，环比增长 63.0%。公司通过“光通信+海洋+新能源”的业务矩阵，在能源网络和智算互联领域均取得实质性进展。
经营与财务要点：
- 海洋与电力业务：海底线缆业务迎来爆发，2025 年营收同比增长 74.2%；在手订单规模庞大（截至 2026 年 3 月末能源网络领域约 308 亿元），且在 ±525kV 直流海缆等关键技术上实现国产化突破。
- 光通信业务：全面向智算演进，已进入阿里、腾讯等头部互联网大厂高速互联核心供应链，且大芯数柔性带状光缆成功切入北美算力领域。
- 盈利能力：受益于光纤价格上行及产品结构优化，26Q1 销售毛利率回升至 15.6%，盈利中枢稳步抬升。
催化剂与风险：
风险因素包括海风项目审批及建设进度不及预期、AI 算力及光通信需求波动、海外贸易政策变动以及原材料价格大幅波动风险。