中曼石油一季度业绩点评：销量低迷短期承压，海外资源支撑长期成长

摘要： 本报告点评中曼石油 2026 年一季度业绩，认为短期内受原油销量下滑影响业绩兑现不足，但公司国内外油气区块资源丰富，尤其是伊拉克新区潜力巨大，长期成长空间广阔，维持“买入”评级。

核心观点/结论：

1. 短期业绩承压：一季度受国际油价波动及国内需求不足影响，温宿油田销量明显下滑，导致业绩同比大幅下降。
2. 资源储备雄厚：公司在国内外拥有 6 个油气区块，资源接替良好。其中伊拉克 EBN 和 MF 区块储量极为丰富，为未来长期发展奠定基础。

经营与财务要点：

1. 一季度财务数据：实现营业收入 7.71 亿元（同比-18.22%），归母净利润 0.32 亿元（同比-86.22%）。
2. 量价分析：一季度原油及衍生品销量 14.80 万吨（同比-19.48%），主因中东地缘冲突导致油价飙升但缺乏实际需求支撑。
3. 盈利预测：假设未来布油中枢 80 美元/桶，预计 2026-2028 年归母净利润分别为 11.6 亿元、12.5 亿元和 18.2 亿元。

催化剂与风险：

1. 核心风险：国际油价大幅下滑、油气田勘探开发进度不及预期、产品销售价格不及预期。