农业周专题系列九：政策端持续发声，重点推荐生猪养殖板块

摘要： 本报告为农业周专题研究，核心观点认为在政策端持续发声与行业深度亏损驱动产能主动去化的双重作用下，生猪养殖板块的产能出清有望加速，行业竞争格局将持续优化，具有成本优势的企业将迎来更长盈利周期。报告同步分析了肉牛养殖的景气度提升以及地缘问题对大宗农产品价格的潜在推升作用。

行业主线：

1. 生猪养殖：政策端强调稳定价格与加强产能综合调控，叠加行业亏损引发的产能出清，低成本养殖企业核心竞争力凸显。
2. 肉牛养殖：价格全面走高，能繁母牛产能大幅去化，且受进口配额落地及全球供给趋紧影响，本轮周期景气度有望持续2年以上。
3. 农产品与禽类：地缘政治风险可能推高玉米、豆粕等大宗农产品价格中枢；白羽鸡产业链在祖代供给短缺背景下有望实现景气复苏。

关键变化与分歧：

1. 产能出清节奏：关注主动去化与政策被动出清的叠加效应能否加速行业底部反转。
2. 价格走势：生猪价格持续低迷，关注能繁母猪存栏及仔猪价格的边际变化。

受益方向与风险：

1. 受益方向：具备成本优势及强现金流的生猪养殖龙头，以及处于景气上升期的肉牛养殖板块。
2. 核心风险：突发动物疾病影响业绩；额外政策支持导致去产能不及预期；猪肉需求短期显著下滑；饲料原材料价格显著上升。