华域汽车 2026 年一季报点评：收入及盈利水平表现平稳，业绩符合预期

摘要： 本报告对华域汽车 2026 年一季度财务业绩进行点评。公司营收与利润规模保持平稳，整体业绩符合预期。公司正通过加速智能化、电动化战略转型以及优化外部客户结构，支撑未来的稳健增长。

核心观点/结论：
维持“买入”评级。公司积极把握汽车“智能化、电动化”趋势，聚焦智能座舱、智能底盘、电驱动及热管理等新赛道，通过提升外部客户配套比例和新业务推进，预计 2026-2028 年归母净利润分别为 76.6、79.8、83.8 亿元。

经营与财务要点：

1. 财务表现：2026Q1 实现营收 401.8 亿元（同比 -1.0%），归母净利润 12.4 亿元（同比 -2.6%）。毛利率 12.1%，同比提升 1.3pct，盈利水平基本稳定。
2. 客户结构优化：外部客户开拓进展顺利，2025 年上汽集团以外的整车客户收入占比达 64.6%。新获取业务中，新能源相关车型配套金额占比达 80%，国内自主品牌占比超 65%。
3. 战略转型：实施“关停并转”，有序退出非核心或竞争力不足的业务（如合资电驱动系统等），实现减负增效。

催化剂与风险：

1. 催化剂：新产品与新客户的持续推进，下游新能源汽车的爆发以及自主品牌高端化趋势。
2. 风险：行业下游销量不及预期，以及行业价格战持续加剧带来的降价压力。