TCL 科技 2026 年一季度业绩点评：赛事面板需求回暖，光伏压力趋缓

摘要： 本报告点评 TCL 科技 2026 年一季度业绩。公司实现营业收入 434.54 亿元，同比增长 8.43%；归母净利润 15.56 亿元，同比增长 53.71%。

核心观点/结论：
公司整体业绩回升，显示业务受大尺寸 TV 面板涨价及赛事备货需求回暖带动，稼动率处于较高水平，预计二季度价格中枢将持续提升。光伏业务虽仍处于压力期，但通过降本增效使归母净利润环比增长 52.78%。公司正由重资产周期向深度价值转变，并公告了 2026-2028 年股东回报计划（现金分红不低于净利润的 30%）。

经营与财务要点：

1. 显示业务：TCL 华星一季度营收 251.8 亿元，净利润 18.5 亿元；T9 产线驱动 IT 产品内生增长，OLED 业务通过拓展海外客户维持较高稼动率。
2. 光伏业务：TCL 中环一季度营收 65.49 亿元，材料出货 25GW，组件出货 2.9GW，同比增长超 50%，且在央企集采项目取得突破。
3. 财务预测：预计 2026-2028 年 EPS 分别为 0.31、0.46 和 0.63 元。

催化剂与风险：
核心风险在于 TV 海外需求复苏不及预期，以及行业淡季产品价格下行幅度超出预期。