📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次交流主要讨论了 A 股市场的“抱团”现象及其在 AI 产业革命中的体现，认为当前 AI 驱动的抱团具有深远的产业逻辑，投资重心应聚焦于壁垒最高、产能锁定的上游光芯片环节。
核心观点：
- AI 浪潮属产业革命级：其时间跨度和深度远超以往，预计将以十年为周期，支撑科技股的强力抱团。
- 重心聚焦上游光芯片：在产业链分工中，上游物料（尤其是光芯片）是核心命门，是目前最具备确定性且最可能支撑长期抱团的领域。
论据支撑：
- 产能严重紧缺：头部公司订单已排至 2028 年，EML 等关键芯片缺口达 30% 以上，且短期内难以通过扩产有效改观。
- 技术路径演进：800G 及以上光模块正加速向硅光方案渗透（渗透率已超 50%），应重视硅光芯片路径。
- 资金面与模式：除机构抱团外，部分游资通过举牌具有技术优势（如团队来自台湾）的小型公司，试图将其打造为成长平台。
局限性/风险：
- 资金面风险：若缺乏新增资金，且出现融资盘平仓或基金赎回的连锁反应，抱团逻辑可能瓦解。
- 验证风险：400G/800G 等高端产品目前仍处于导入验证阶段，实际量产与业绩释放存在不确定性。