📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次路演旨在提示保隆科技的业绩底部拐点，重点强调公司 2026 年业绩确定性高，核心业务空气悬架进入爆发期，且在机器人传感器领域具备稀缺的布局优势。
核心观点/结论：
- 业绩迎来拐点：公司一季度营收增速达 20%，剔除非经常性损益后经营利润 1.1 亿元，利润率高于 2025 年同期。
- 估值潜力大：当前市值约 75 亿，未反映主业业绩翻倍增长及机器人传感器、全主动悬架等远期期权价值。
- 投资建议：受益于空悬放量与技术同源性带来的领域拓展，公司处于底部位置，建议重点关注。
经营与财务要点：
- 财务指引：预计 2026 年营收不低于 105 亿元，归母净利润超 5 亿元（含 1 亿元非经常收益），扣非净利润不低于 4 亿元。
- 空气悬架（核心引擎）：2026 年保守预期出货 90 万套以上，乐观可达 120 万套，收入预计 30 亿元以上，毛利率有望提升至 5%-6%。客户覆盖蔚来、理想、比亚迪、小米等头部车企。
- 机器人传感器（稀缺价值）：依托汽车传感器技术，布局电感式编码器、摄像头和力传感器。其中摄像头已获奇瑞独供定点，编码器已获小鹏等订单，单机价值量高且壁垒显著。
- 基盘业务：七门嘴（全球第一）和胎压传感器（全球第一）业务稳健，提供业绩托底。
催化剂与风险：
- 催化剂：空气悬架量产爬坡、海外子公司（匈牙利工厂）产能释放、机器人传感器 2026 年 5-7 月的量产兑现、投资公司（昂瑞威、奇瑞等）解禁后的收益转化。
- 风险：客户年降压力、汇率波动影响、机器人商业化进度不及预期。